يكشف أستاذ معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا عن أسرار لتحسين الاستثمار: يلقي Eric So من MIT Sloan ضوءًا جديدًا على سلوك المستثمرين وأسواق الأسهم

منذ عدة سنوات, أنهى إريك سو ومؤلف مشارك ورقة عمل حول إعلانات أرباح الشركات ونشرها على شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية (SSRN). لقد وجدوا شيئًا مذهلاً: تقوم الشركات بإرسال محتوى نتائجها المالية ربع السنوية عبر توقيت إعلانات أرباحها.

إريك سو

صورة: سكوت باور

هذا هو, تتمتع الشركات المتداولة علنًا بفترة زمنية للإعلان عن البيانات المالية لكل ربع سنة. إذا قاموا بإعداد إعلان في وقت مبكر من تلك الفترة, يعني تقرير أرباح جيد; إذا كان من المقرر أن يتم الإعلان في وقت متأخر من هذه الفترة, ويشير إلى وجود أخبار سيئة نسبيًا في الطريق. لتجار الأسهم, هذه فكرة عظيمة, كما أكد الرد على ورقة سو.

"لقد قمت بنشره على SSRN في حوالي الساعة الثالثة من يوم الخميس, وبنهاية يوم الجمعة, كان لدي 10 دعوات للتقديم في صناديق التحوط," يقول ذلك.

هذا لا يحدث في كل مرة، لذلك نشر بحثًا, لكنه يسلط الضوء على الطريقة التي يعبر بها عمله الحدود المؤسسية. وكذلك هو أستاذ التطوير الوظيفي لعائلة ساروفيم في كلية MIT سلون للإدارة, حيث يقيم في مجموعة المحاسبة بالمدرسة. ولكن بالنسبة لذلك وزملائه في المجموعة, المحاسبة هي أداة لاستكشاف القضايا المالية واسعة النطاق.

"أدرس كيف يمكن للمعلومات المحاسبية أن تفيد قرارات الاستثمار, يمكن إبلاغ أسعار الشركات, و [الأهداف] لحل حقا هدف عملي, للمساعدة في فهم علم الاستثمار النشط," يقول ذلك, في إشارة إلى المستثمرين الذين يديرون الأموال بشكل فعال بدلاً من إنشاء صناديق مؤشرات تهدف إلى تتبع الأسواق ككل. "الكثير من أبحاثي تركز حقًا على فكرة أن الاستثمار النشط من المحتمل أن يكون مربحًا كمشروع تجاري مستمر."

ترتيب ألفا

كطالب, تخصصت في الاقتصاد عندما كانت طالبة جامعية في جامعة ميريلاند, حصل على درجة الماجستير في الاقتصاد من جامعة كورنيل, وحصل على درجة الدكتوراه من جامعة ستانفورد في 2012. تم تعيينه مباشرة في هيئة التدريس بمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا في نفس العام. لأبحاثه وتدريسه, لذلك تم منحه منصبًا في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا سلون هذا الربيع.

لجميع مؤهلاته الأكاديمية, جاءت التجربة الرئيسية في مسيرة سو المهنية بين برامج الماجستير والدكتوراه, عندما عمل لمدة عامين كمحلل أبحاث في بورصة ناسداك, إجراء دراسات عبر مجموعة واسعة من قضايا السوق.

"لقد أصبحت مهتمًا حقًا بالتقاطع بين المحاسبة والمالية," هكذا يتذكر. جاءت فترة عمله في بورصة ناسداك في أعقاب "بعض أكبر الفضائح المحاسبية التي شهدناها في العقود العديدة الماضية," هو يقول, في إشارة إلى صنادل الشركات التي تتضمن إنرون, وورلدكوم, تايكو, و اكثر. "كان هناك اعتماد واضح على المعلومات المحاسبية التي أدت إلى ضلال المستثمرين".

لقد استكشفت أبحاث "لذا" مجموعة واسعة من المواضيع المتعلقة باستخدامات المعلومات لفك تشفير حالة الشركات المتداولة علنًا, توليفها في له 2015 الكتاب, "علم الأبجدية: الأسس المعلوماتية لكفاءة السوق,"بالاشتراك مع تشارلز إم سي. لي.

على سبيل المثال, لنفترض أن جزءًا كبيرًا نسبيًا من المستثمرين يأخذون خيارات على أسهم الشركة - مما يعني أنه يمكن للمستثمرين شراء هذا السهم ولكنهم غير ملزمين بالقيام بذلك. لذلك وجدت أن هذه طريقة مفيدة لفهم أنواع المعلومات الخاصة التي تنتشر بين المستثمرين بشكل غير مباشر حول الشركة. في هذه الحالة, فهو يشير بقوة إلى انخفاض قادم في سعر سهم الشركة.

"عندما يكون هناك حجم كبير في أسواق الخيارات مقارنة بأسواق الأسهم, يميل إلى الإشارة إلى الأخبار السيئة, ونجد أن لديها قوة تنبؤية قوية جدًا في المقطع العرضي لعوائد الأسهم,"هكذا يقول. "هناك تأثير عملي واضح للغاية, الذي, من منظور اختيار الأسهم, من الأفضل المراهنة على الأسهم ذات حجم الخيارات المرتفع مقارنة بحجم الأسهم.

حتى عندما يستكشف ذلك أوجه القصور النسبية, وهو يحث الناس على عدم التفكير في موضوع كفاءة السوق باعتباره حجة كل شيء أو لا شيء. عندما تعاني الأسواق من عدم الكفاءة النسبية, يجب علينا أن نفحص الهياكل التي تخلق هذه الظروف.

على سبيل المثال: لا يمكن للمستثمرين مثل صناديق التحوط بالضرورة إعادة توزيع رؤوس أموالهم للاستفادة من كل فرصة محسوسة في السوق, لأنها اجتذبت المستثمرين بالفعل على أساس مناهج واضحة للاستثمار. ولا يمكن طرح هذه الاستراتيجيات من النافذة على الفور. إجراء محادثات لصناديق التحوط, هكذا يقول, وقد ساعده على فهم تأثير عوامل مثل هذه بشكل كامل على سلوك السوق.

"أحد أهدافي الشاملة كباحث هو المساعدة في سد الفجوة بين نظرية وممارسة الاستثمار النشط," هو يقول. "التعامل مع القطاع الخاص, لقد تعلمت الكثير عن هذه التفاصيل… التي تُحدث فرقًا كبيرًا”.

المحاسبة للجميع

بقدر ما يتعامل مع المستثمرين, يشعر بأنه في منزله في المعهد ويشعر بالتعاطف مع زملائه.

"نحن محظوظون جدًا بوجود ما أعتقد أنه أفضل مجموعة بحثية في مجال المحاسبة في العالم," يقول ذلك. كما أنه يهتم بجودة الطلاب الذين يعلمهم في الفصل الدراسي.

"لقد شعرت بسعادة غامرة تجاه طلاب ماجستير إدارة الأعمال الموجودين لدينا في سلون," يقول ذلك. "إنهم ليسوا فقط قادرين من الناحية الفنية, ولكن متواضعة ومجتهدة."

لذلك يلاحظ أن المحاسبة تحظى بسمعة سيئة باعتبارها موضوعًا يُفترض أنه ممل. ومع ذلك, يؤكد, إنها حقًا أداة أساسية للعمل.

"هم [الطلاب] فهم أن المحاسبة غالبًا ما يُنظر إليها على أنها موضوع جاف جدًا... وما نحاول تعليمه لهم هو أن المحاسبة ليست مهمة فقط كلغة أعمال, ولكنها مجموعة مهارات مفيدة جدًا لمعرفة أي وقت تفكر فيه في الاستثمار في شركة أخرى, أو استثمار أموالك الخاصة. هناك غرض عملي قوي للغاية." هو يضيف: "إذا تمكن الطلاب من التنحي جانبًا عن مشكلة العلامات التجارية التي يواجهها المحاسبون, يرون أن الأمر ليس مثيرًا للاهتمام للغاية فقط, إنها قوية جدًا."

مصدر: HTTP://news.mit.edu, بواسطة بيتر ديزيكس