Профессор Массачусетского технологического института раскрывает секреты эффективного инвестирования: Эрик Со из MIT Sloan проливает новый свет на поведение инвесторов и фондовые рынки

Несколько лет назад, Эрик Со и его соавтор закончили рабочий документ об объявлениях о корпоративных доходах и разместили его в исследовательской сети социальных наук. (ССРН). Они нашли нечто поразительное: Корпорации сообщают о содержании своих квартальных финансовых результатов, указывая время объявления доходов..

Эрик Со

Образ: Скотт Бауэр

То есть, у публичных компаний есть время, чтобы объявить финансовые результаты за каждый квартал.. Если они настроят объявление в начале этого периода, это означает хороший отчет о доходах; если объявление запланировано на конец периода, это говорит о том, что приближаются относительно плохие новости. Для биржевых трейдеров, это отличное понимание, как подтвердил ответ на статью Со.

«Я разместил это на SSRN около трёх часов в четверг., и к концу дня пятницы, я имел 10 приглашения на выступления в хедж-фондах,» говорит Со.

Такое случается не каждый раз. Итак, публикует исследование., но это подчеркивает, как его работа пересекает институциональные границы. Так же и профессор развития карьеры семьи Сарофим в Школе менеджмента Слоана Массачусетского технологического института., где он проживает в бухгалтерской группе школы. Но для Со и его коллег по группе, Бухгалтерский учет – это инструмент для исследования масштабных финансовых вопросов.

«Я изучаю, как бухгалтерская информация может влиять на инвестиционные решения., может сообщить цены компаний, а также [цели] действительно решить практическую цель, помочь понять науку активного инвестирования,» говорит Со, относится к инвесторам, которые активно управляют фондами, а не к созданию индексных фондов, предназначенных для отслеживания рынков в целом.. «Многие мои исследования действительно сосредоточены на… идее о том, что активное инвестирование потенциально прибыльно как постоянное коммерческое предприятие».

Альфа-ордер

Как студент, Так специализировался на экономике во время бакалавриата в Университете Мэриленда., получил степень магистра экономики в Корнельском университете., и получил докторскую степень в Стэнфордском университете в 2012. В том же году его наняли непосредственно на факультет Массачусетского технологического института.. За исследования и преподавание, Так что этой весной ему предоставили должность в Массачусетском технологическом институте Слоана..

Несмотря на все его академические полномочия, Ключевой опыт в карьере Со пришелся на период между его программами магистратуры и докторантуры., когда он два года работал аналитиком-исследователем на фондовой бирже Nasdaq, проведение исследований по широкому спектру рыночных вопросов.

«Меня по-настоящему заинтересовало пересечение бухгалтерского учета и финансов.,Так вспоминает. Его пребывание на посту Nasdaq последовало за «одними из крупнейших бухгалтерских скандалов, которые мы видели за последние несколько десятилетий».," он говорит, отсылка к корпоративным сандалиям с участием Enron, WorldCom, Тайко, и более. «Было явное доверие к бухгалтерской информации, что ввело инвесторов в заблуждение».

В исследовании Со был рассмотрен широкий спектр тем, касающихся использования информации для расшифровки статуса публично торгуемых компаний., синтезированный в его 2015 книга, «Альфаномика: Информационные основы эффективности рынка,» написано в соавторстве с Чарльзом М.С.. подветренный.

Например, Предположим, что относительно большая часть инвесторов приобретает опционы на акции компании — это означает, что инвесторы могут покупать эти акции, но не обязаны это делать.. Со обнаружил, что это полезный способ косвенно понять, какая частная информация о компании циркулирует среди инвесторов.. В этом случае, это убедительно сигнализирует о предстоящем падении цены акций фирмы..

«Когда на опционных рынках большой объем по сравнению с рынками акций, это обычно сигнализирует о плохих новостях, и мы обнаружили, что он имеет очень сильную предсказательную силу в разрезе доходности акций.,Так говорит. «Есть очень ясный практический смысл, который, с точки зрения выбора акций, лучше делать ставку против акций с большим объемом опционов по сравнению с объемом акций».

Несмотря на то, что Со исследует относительную неэффективность, он призывает людей не воспринимать тему эффективности рынка как аргумент «все или ничего».. Когда рынки имеют относительную неэффективность, нам следует изучить структуры, которые создают эти обстоятельства.

Например: Инвесторы, такие как хедж-фонды, не обязательно перераспределяют свой капитал, чтобы воспользоваться всеми предполагаемыми рыночными возможностями., потому что они уже привлекли инвесторов на основе четко сформулированных подходов к инвестированию. Эти стратегии не могут быть немедленно выброшены в окно.. Проведение переговоров с хедж-фондами, Так говорит, помогло ему полностью осознать влияние подобных факторов на поведение рынка..

«Одна из моих главных целей как исследователя — помочь соединить теорию и практику активного инвестирования.," он говорит. «Взаимодействие с частным сектором, Я так много узнал об этих деталях… которые имеют такое большое значение».

Бухгалтерский учет для всех

Насколько Со взаимодействует с инвесторами, он чувствует себя в институте как дома и с восторгом отзывается о своих коллегах.

«Нам очень повезло, что у нас есть, по моему мнению, самая лучшая исследовательская группа в области бухгалтерского учета в мире.,» говорит Со. Он также в восторге от качества учеников, которых он преподает в классе..

«Я просто в восторге от студентов MBA, обучающихся в Sloan.,» говорит Со. «Они не только технически способны, но скромный и трудолюбивый».

Так отмечает, что бухгалтерский учет пользуется плохой репутацией как предмет, который якобы скучен.. тем не мение, он подчеркивает, это действительно важный инструмент бизнеса.

"Они [студенты] понимают, что бухгалтерский учет часто рассматривается как очень сухая тема… bSourceut мы пытаемся научить их тому, что бухгалтерский учет важен не только как язык бизнеса., но это очень полезный набор навыков, который нужно знать каждый раз, когда вы думаете об инвестировании в другую компанию., или вложить свои деньги. Это очень серьезная практическая цель». Он добавляет: «Если студенты смогут отойти от проблемы брендинга, с которой сталкиваются бухгалтеры, они видят, что это не только чрезвычайно интересно, это довольно мощно».

Источник: HTTP://news.mit.edu, Питер Дизикес