MIT के प्रोफेसर ने बेहतर निवेश के रहस्यों का खुलासा किया: एमआईटी स्लोअन के एरिक सो ने निवेशकों के व्यवहार और शेयर बाजारों पर नई रोशनी डाली
कुछ साल पहले, एरिक सो और एक सह-लेखक ने कॉर्पोरेट आय घोषणाओं के बारे में एक वर्किंग पेपर समाप्त किया और इसे सोशल साइंस रिसर्च नेटवर्क पर पोस्ट किया (एसएसआरएन). उन्हें कुछ आश्चर्यजनक लगा था: निगम अपनी आय घोषणाओं के समय के माध्यम से अपने तिमाही वित्तीय परिणामों की सामग्री को टेलीग्राफ करते हैं.
एरिक सो
छवि: स्कॉट बाउर
अर्थात्, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के पास प्रत्येक तिमाही की वित्तीय स्थिति की घोषणा करने के लिए समय की एक खिड़की होती है. यदि वे उस अवधि की शुरुआत में ही कोई घोषणा कर देते हैं, इसका मतलब है अच्छी कमाई रिपोर्ट; यदि घोषणा देर से होने वाली है, इससे पता चलता है कि अपेक्षाकृत बुरी ख़बर आने वाली है. शेयर व्यापारियों के लिए, यह एक महान अंतर्दृष्टि है, जैसा कि सो के पेपर की प्रतिक्रिया से पुष्टि हुई.
“मैंने इसे गुरुवार को लगभग तीन बजे एसएसआरएन पर पोस्ट किया, और दिन के अंत तक शुक्रवार, मेरे पास था 10 हेज फंड में प्रस्तुति के लिए निमंत्रण,” तो कहता है.
ऐसा हर बार नहीं होता, इसलिए शोध का एक अंश जारी किया गया है, लेकिन यह इस बात को रेखांकित करता है कि उनका काम किस तरह संस्थागत सीमाओं को पार करता है. एमआईटी स्लोअन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट में सरोफिम फैमिली करियर डेवलपमेंट प्रोफेसर भी ऐसे ही हैं, जहां वह स्कूल के लेखा समूह में रहता है. लेकिन समूह में सो और उसके सहयोगियों के लिए, लेखांकन बड़े पैमाने पर वित्तीय मुद्दों की खोज के लिए एक उपकरण है.
“मैं अध्ययन करता हूं कि कैसे लेखांकन जानकारी निवेश निर्णयों को सूचित कर सकती है, कंपनियों के मूल्य निर्धारण की जानकारी दे सकते हैं, तथा [लक्ष्य] वास्तव में एक व्यावहारिक लक्ष्य को हल करने के लिए, सक्रिय निवेश के विज्ञान को समझने में मदद करने के लिए,” तो कहता है, ऐसे निवेशकों का जिक्र है जो समग्र रूप से बाजारों पर नज़र रखने के उद्देश्य से इंडेक्स फंड बनाने के बजाय सक्रिय रूप से फंड का प्रबंधन करते हैं. "मेरा बहुत सारा शोध वास्तव में इस विचार पर केंद्रित है कि सक्रिय निवेश एक चालू व्यावसायिक उद्यम के रूप में संभावित रूप से लाभदायक है।"
अल्फ़ा क्रम
एक छात्र के रूप में, इसलिए मैरीलैंड विश्वविद्यालय में स्नातक के रूप में अर्थशास्त्र में पढ़ाई की, कॉर्नेल विश्वविद्यालय से अर्थशास्त्र में एमए की उपाधि प्राप्त की, और स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय से पीएचडी की उपाधि प्राप्त की 2012. उसी वर्ष उन्हें सीधे एमआईटी संकाय में नियुक्त किया गया. उनके शोध और शिक्षण के लिए, तो इस वसंत में एमआईटी स्लोअन में कार्यकाल प्रदान किया गया.
उनकी सभी शैक्षणिक साख के लिए, सो के करियर का एक महत्वपूर्ण अनुभव उनके एमए और पीएचडी कार्यक्रमों के बीच आया, जब उन्होंने नैस्डैक स्टॉक एक्सचेंज के लिए एक शोध विश्लेषक के रूप में दो साल तक काम किया, बाज़ार के मुद्दों की एक विस्तृत श्रृंखला पर अध्ययन करना.
“मुझे वास्तव में लेखांकन और वित्त के अंतर्संबंध में दिलचस्पी हो गई,” तो याद आता है. नैस्डैक के रूप में उनका कार्यकाल "कुछ सबसे बड़े लेखांकन घोटालों के बाद आया जो हमने पिछले कई दशकों में देखा है।"," वह कहते हैं, एनरॉन से जुड़े कॉर्पोरेट सैंडल का संदर्भ, वर्ल्डकॉम, टाइको, और अधिक. "लेखांकन जानकारी पर स्पष्ट निर्भरता थी जिसके कारण निवेशक भटक गए।"
सो के शोध ने सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों की स्थिति को समझने के लिए सूचना के उपयोग से संबंधित विषयों की एक विस्तृत श्रृंखला का पता लगाया है।, उसके में संश्लेषित 2015 किताब, “अल्फ़ानॉमिक्स: बाज़ार दक्षता की सूचनात्मक बुनियाद,चार्ल्स एम.सी. के साथ सह-लिखित. ली.
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि निवेशकों का एक अपेक्षाकृत बड़ा हिस्सा किसी कंपनी के स्टॉक पर विकल्प निकाल रहा है - जिसका अर्थ है कि निवेशक उस स्टॉक को खरीद सकते हैं लेकिन ऐसा करने के लिए बाध्य नहीं हैं. तो पाया गया कि यह अप्रत्यक्ष रूप से यह समझने का एक उपयोगी तरीका है कि कंपनी के बारे में किस प्रकार की निजी जानकारी निवेशकों के बीच घूम रही है. इस मामले में, यह फर्म के शेयर मूल्य में आगामी गिरावट का जोरदार संकेत देता है.
“जब इक्विटी बाज़ारों की तुलना में विकल्प बाज़ारों में बहुत अधिक मात्रा होती है, यह बुरी खबर का संकेत देता है, और हमने पाया कि स्टॉक रिटर्न के क्रॉस-सेक्शन में इसकी बहुत मजबूत पूर्वानुमान शक्ति है,” तो कहता है. “वहाँ एक बहुत ही स्पष्ट व्यावहारिक निहितार्थ है, जो है, स्टॉक चयन के दृष्टिकोण से, इक्विटी वॉल्यूम के सापेक्ष उच्च विकल्प वॉल्यूम वाले शेयरों पर दांव लगाना बेहतर है।
यहां तक कि सो भी सापेक्ष अक्षमताओं की पड़ताल करता है, वह लोगों से आग्रह करते हैं कि वे बाजार दक्षता के विषय को सब कुछ या कुछ नहीं के तर्क के रूप में न सोचें. जब बाज़ारों में सापेक्ष अक्षमताएँ हों, हमें उन संरचनाओं की जांच करनी चाहिए जो इन परिस्थितियों का निर्माण करती हैं.
उदाहरण के लिए: हेज फंड जैसे निवेशक हर कथित बाजार अवसर का लाभ उठाने के लिए अपनी पूंजी को जरूरी तौर पर दोबारा तैनात नहीं कर सकते हैं, क्योंकि वे पहले ही निवेश के स्पष्ट रूप से तैयार दृष्टिकोण के आधार पर निवेशकों को आकर्षित कर चुके हैं. उन रणनीतियों को तुरंत खिड़की से बाहर नहीं फेंका जा सकता. हेज फंडों से बातचीत करना, तो कहता है, इससे उन्हें बाजार व्यवहार में इन जैसे कारकों के प्रभाव को पूरी तरह से समझने में मदद मिली है.
“एक शोधकर्ता के रूप में मेरे व्यापक लक्ष्यों में से एक सक्रिय निवेश के सिद्धांत और व्यवहार को पाटने में मदद करना है," वह कहते हैं. “निजी क्षेत्र के साथ जुड़ना, मैंने इन विवरणों के बारे में बहुत कुछ सीखा है... जो इतना बड़ा अंतर पैदा करते हैं।"
सबका हिसाब
जितना सो निवेशकों के साथ जुड़ता है, संस्थान में उन्हें घर जैसा महसूस होता है और वह अपने सहकर्मियों के प्रति भावुक रहते हैं.
“हम बहुत भाग्यशाली हैं कि मेरे अनुसार हमारे पास लेखांकन में दुनिया का सबसे अच्छा शोध समूह है,” तो कहता है. वह कक्षा में पढ़ाए जाने वाले छात्रों की गुणवत्ता की भी प्रशंसा करता है.
“स्लोअन में हमारे एमबीए छात्रों से मैं बहुत रोमांचित हूं,” तो कहता है. “वे न केवल तकनीकी रूप से सक्षम हैं, लेकिन विनम्र और मेहनती।”
इसलिए देखा गया है कि लेखांकन को एक ऐसे विषय के रूप में खराब प्रतिष्ठा मिलती है जो कथित तौर पर सुस्त है. तथापि, वह जोर देता है, यह वास्तव में व्यवसाय का एक आवश्यक उपकरण है.
"वे [विद्यार्थी] समझें कि लेखांकन को अक्सर एक बहुत ही शुष्क विषय के रूप में देखा जाता है... स्रोत: हम उन्हें यह सिखाने की कोशिश करते हैं कि लेखांकन केवल व्यवसाय की भाषा के रूप में ही महत्वपूर्ण नहीं है, लेकिन जब भी आप किसी अन्य कंपनी में निवेश के बारे में सोच रहे हों तो यह जानने के लिए यह एक बहुत ही उपयोगी कौशल है, या अपना खुद का पैसा निवेश कर रहे हैं. इसका एक बहुत ही मजबूत व्यावहारिक उद्देश्य है।" उन्होंने आगे कहा: “यदि छात्र अकाउंटेंट की ब्रांडिंग समस्या से अलग हट सकते हैं, वे देखते हैं कि यह न केवल बेहद दिलचस्प है, यह काफी शक्तिशाली है।"
स्रोत: एचटीटीपी://news.mit.edu, पीटर डिज़िक्स द्वारा
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