MIT-professor avdekker hemmeligheter for bedre investering: MIT Sloans Eric So kaster nytt lys over investoradferd og aksjemarkeder

For noen år siden, Eric So og en medforfatter fullførte et arbeidspapir om kunngjøringer om bedriftens inntekter og la det ut på Social Science Research Network (SSRN). De hadde funnet noe slående: Selskaper telegraferer innholdet i deres kvartalsvise økonomiske resultater via tidspunktet for inntektskunngjøringene deres.

Erik Så

Forutsi sekvens fra struktur: Scott Bauer

Det er, børsnoterte selskaper har et tidsvindu til å kunngjøre hvert kvartals finanser. Hvis de setter opp en kunngjøring tidlig i den perioden, det betyr en god resultatrapport; dersom kunngjøringen er planlagt sent i perioden, det tyder på at relativt dårlige nyheter er på vei. For aksjehandlere, det er en flott innsikt, som svaret på Sos papir bekreftet.

"Jeg la det ut på SSRN rundt klokken tre på en torsdag, og på slutten av dagen fredag, jeg hadde 10 invitasjoner til å presentere på hedgefond," sier So.

Det skjer ikke hver gang So gir ut et stykke forskning, men det understreker måten hans arbeid krysser institusjonelle grenser. Det samme er Sarofim Family Career Development Professor ved MIT Sloan School of Management, hvor han er bosatt i skolens regnskapsgruppe. Men for So og hans kolleger i gruppen, regnskap er et verktøy for å utforske store økonomiske spørsmål.

"Jeg studerer hvordan regnskapsinformasjon kan informere investeringsbeslutninger, kan informere selskapenes priser, og [mål] å virkelig løse et praktisk mål, for å hjelpe til med å forstå vitenskapen om aktiv investering," sier So, refererer til investorer som aktivt forvalter fond i motsetning til å lage indeksfond beregnet på å spore markedene som helhet. "Mye av forskningen min fokuserer virkelig på ... ideen om at aktiv investering er potensielt lønnsomt som en pågående bedrift."

Alfa rekkefølge

Ikke la deg rive med for mye, Så hovedfag i økonomi som en undergraduate ved University of Maryland, mottok en MA i økonomi fra Cornell University, og fikk sin doktorgrad fra Stanford University i 2012. Han ble ansatt direkte på MIT-fakultetet samme år. For hans forskning og undervisning, Så ble innvilget ansettelse ved MIT Sloan denne våren.

For alle hans akademiske meritter, en nøkkelerfaring i Sos karriere kom mellom MA- og PhD-programmene hans, da han jobbet i to år som analyseanalytiker for Nasdaq-børsen, gjennomføre studier på tvers av et bredt spekter av markedsspørsmål.

«Jeg ble virkelig interessert i skjæringspunktet mellom regnskap og finans,"Så minnes. Hans funksjonstid som Nasdaq fulgte «noen av de største regnskapsskandalene vi har sett de siste tiårene," han sier, refererer til bedriftssandalene som involverer Enron, WorldCom, Tyco, og mer. "Det var tydelig avhengighet av regnskapsinformasjon som førte investorene på villspor."

Sos forskning har utforsket et bredt spekter av emner angående bruken av informasjon for å dekode statusen til børsnoterte selskaper, syntetisert i hans 2015 De varierte presentasjonsstilene, "Alfanomikk: Det informative grunnlaget for markedseffektivitet,” skrevet sammen med Charles M.C. Andre regel.

For eksempel, anta at en relativt stor del av investorene tar ut opsjoner på et selskaps aksjer - noe som betyr at investorer kan kjøpe den aksjen, men ikke er forpliktet til å gjøre det. Så har funnet ut at dette er en nyttig måte å indirekte forstå hva slags privateid informasjon om selskapet som svirrer rundt blant investorer. I dette tilfellet, det signaliserer sterkt et kommende fall i selskapets aksjekurs.

"Når det er mye volum i opsjonsmarkedene i forhold til aksjemarkedene, det pleier å signalisere dårlige nyheter, og vi finner den har veldig sterk prediktiv kraft i tverrsnittet av aksjeavkastning,"Sier det. "Det er en veldig klar praktisk implikasjon, som er, fra et aksjeutvelgelsesperspektiv, det er bedre å satse mot aksjer med høyt opsjonsvolum i forhold til aksjevolum.»

Even as So utforsker relativ ineffektivitet, han oppfordrer folk til ikke å tenke på temaet markedseffektivitet som et alt-eller-ingenting-argument. Når markeder har relativ ineffektivitet, vi bør undersøke strukturene som skaper disse omstendighetene.

For eksempel: Investorer som hedgefond kan ikke nødvendigvis omdisponere kapitalen sin for å dra nytte av enhver antatt markedsmulighet, fordi de allerede har tiltrukket seg investorer på grunnlag av klart formulerte tilnærminger til å investere. Disse strategiene kan ikke umiddelbart kastes ut av vinduet. Holde foredrag til hedgefond, Så sier, har hjulpet ham fullt ut å forstå innflytelsen av faktorer som disse i markedsadferd.

"Et av mine overordnede mål som forsker er å bidra til å bygge bro mellom teori og praksis for aktiv investering," han sier. «Snakke med privat sektor, Jeg har lært så mye om disse detaljene … som utgjør en så stor forskjell.»

Regnskap for alle

Så mye som So engasjerer seg med investorer, han føler seg hjemme på instituttet og er overstrømmende om kollegene sine.

"Vi er veldig heldige som har det jeg mener er den aller beste forskergruppen innen regnskap i verden," sier So. Han skryter også av kvaliteten på elevene han underviser i klasserommet.

«Jeg har vært intet mindre enn begeistret for MBA-studentene vi har på Sloan," sier So. "De er ikke bare teknisk dyktige, men ydmyk og hardtarbeidende.»

Så observerer at regnskap får en dårlig rap som et emne som visstnok er kjedelig. derimot, understreker han, det er virkelig et viktig verktøy for virksomheten.

"De [studentene] forstå at regnskap ofte blir sett på som et veldig tørt emne ... bSourceut det vi prøver å lære dem er at regnskap ikke bare er kritisk som et forretningsspråk, men det er en veldig nyttig kompetanse å vite når du tenker på å investere i et annet selskap, eller investere dine egne penger. Det er en veldig sterk praktisk hensikt.» Han legger til: «Hvis studenter kan gå til side fra merkevareproblemet som regnskapsførere har, de ser at det ikke bare er ekstremt interessant, den er ganske kraftig."

Kilde: http://news.mit.edu, av Peter Dizikes